胶囊胃镜:百亿蓝海市场—独角兽的发源地

核心要点

• 常规胃镜检查痛点鲜明,胶囊胃镜潜在市场空间过百亿:传统胃镜检查过程痛苦,且作为侵入性检查,病人有交叉感染的风险,行业痛点鲜明;胶囊胃镜定位于胃部疾病筛查,优势在于病人依从性、耐受性好,且安全性极高。我国每年胃检查的人次超过2000万人次,如果其中有15-20%的人选择胶囊胃镜检查,以检测终端价3500元计算,则胶囊胃镜潜在市场规模将超百亿,市场空间庞大;

• 胃肠癌发病率高+技术及消费升级+医保逐步纳入加速胶囊内镜行业发展:


(1)目前我国胃癌、食管癌、结直肠癌分别居肿瘤发病的第2、4、6位,几乎占所有肿瘤发病的一半,提高早诊是势在必行的工作;

(2)随着胶囊内镜产品性能的提升,包括画面清晰度提高以及画面传输的稳定性和速度逐步得到保障,医生接受度也在逐步提升,同时随着国内人群对健康关注度的提升以及消费升级加速,对于消化道疾病筛查越来越重视;

(3)医保是未来胶囊内镜市场化加速推进的关键要素,目前胶囊内镜检测项目在广东、上海、重庆、山东等地区相继被纳入医保,推动市场快速扩容,其中广东地区胶囊内镜检查费用在3800元以下可以全额报销;而且在安翰的推动下,与胶囊内镜相关的专家(院士)也在今年的两会上提出了议题,建议把胶囊内镜纳入医保,因为未来渗透率提升是必然事件;

• 胶囊胃镜行业壁垒极高,护城河深:胶囊胃镜行业壁垒极高,主要包括(1)电池,要保证画面清晰度以及持续拍摄情况下能有充足电量;(2)图像传输,实现图像稳定、快速地传输到影像工作站;(3)胶囊的运动,胶囊本身无动力装置,要通过外部磁导航控制使其定向运动;

• 核心观点:胶囊胃镜百亿蓝海市场,竞争壁垒高护城河宽,是值得布局的独角兽领域,未来有望跑出2-3家优质企业,欢迎交流合作。

1、胃肠道肿瘤发病率高,传统胃镜行业痛点鲜明,胶囊胃镜市场天花板高

• 胃肠道肿瘤发病率高,提高早诊检出率势在必行

目前我国消化系统肿瘤发病高,其中胃癌、食管癌、结直肠癌分别居肿瘤发病的第2、4、6位。

我国是一个胃癌大国,胃癌位居我国恶性肿瘤发病率为第2位,死亡率为第3位,发病人数及死亡人数均占全球胃癌发病总人数的一半左右。不同于其他国家,我国的胃癌具有发病率和病死率高、早期胃癌比例低(仅10 %左右)、进展期病例为主要诊治对象等特点。另外,近年来新发胃癌患者呈现年轻化趋势,30岁以下年轻患者的比例由上世纪 70 年代的 1.7%蹿升至当前的 3.3%。

胃癌的发生是一个渐进性的过程,从最初的胃炎、癌前病变到胃癌的发生经历 3~5 年,甚至更长; 但一般在这过程中无明显的症状,发现时大都处于中晚期。胃癌早期筛查费用较高,我国一直采用门诊机会性筛查,导致胃癌早期诊断率<10%。依据胃癌诊治时期的不同,胃癌 5 年生存率有极其显著性的差异,胃癌早期手术后 5 年存活率Ⅰ期为 90% ,Ⅱ期为 66% ,Ⅲ期为 51% ,而胃癌晚期仅为 14%。

在世界范围内,结直肠癌男性发病率居常见恶性肿瘤的第 3 位、女性居第 2 位。在我国,结直肠癌的发病率呈明显的上升趋势,发病率的升高主要与饮食结构的改变有密切的关系。结直肠癌发生的危险因素有高脂肪、高动物蛋白、低纤维素饮食,肥胖和缺少体力活动等,肉类食物在人们日常饮食中比重的增加与结直肠癌发病率的升高呈正相关。除此之外,家族史、肠道腺瘤和慢性炎症等遗传和疾病因素也与结直肠癌的发生有关。结直肠癌早期筛查效果非常明确,通过筛查早期发现结直肠癌可有效提高病人存活率,降低病死率;我国50岁以上人群结直肠癌发生率显著上升,因此推荐以50岁为筛查的起始年龄。

随着胃肠道肿瘤发病率逐步攀升及年轻化趋势越来越明显,提高其早诊检出率势在必行,也是未来行业发展的方向。胶囊胃肠镜现阶段的定位本身就在于胃肠道疾病的筛查,未来有望配合传统电子内窥镜,形成协同检查的新标准。

• 传统胃镜检查行业痛点鲜明,病人顺应性差

传统胃镜检查(插管式)是利用一条直径约一公分的黑色塑胶包裹导光纤维的细长管子(前端装有内视镜),由嘴中伸入受检者的食道→胃→十二指肠,藉由光源器所发出之强光,经由导光纤维可使光转弯,让医师从另一端清楚地观察上消化道内各部位的健康状况,必要时,可由胃镜上的小洞伸入夹子做切片检查,全程检查时间约10分钟,若做切片检查,则需20至30分钟。

传统胃镜检查过程让病人感觉非常痛苦,很多病人往往因此望而生畏;除此之外,电子内镜作为重复使用的设备,在对病人进行侵入性检查后,往往存在一定的交叉感染的风险,因此行业痛点极其鲜明。

• 胶囊胃镜优势在于安全性强+耐受性好,行业壁垒高,市场潜力超百亿

胶囊内镜系统由智能胶囊(内置摄像与信号传输装置)、图像记录仪和影像工作站(计算机和图像分析软件)三个部分组成。受检者通过口服智能胶囊,它即随着胃肠肌肉的运动节奏沿着胃→十二指肠→空肠与回肠→结肠→直肠的方向运行,同时对经过的腔段连续摄像,并以数字信号传输图像给病人体外携带的图像记录仪进行存储记录,工作时间达6~8小时,在智能胶囊吞服8~72小时后就会随粪便排出体外。医生利用体外的图像记录仪和影像工作站,了解受检者的整个消化道情况,从而对其病情做出诊断。

胶囊内镜检查的优势在于:(1)扩展检查范围,胶囊内镜可以对全小肠进行拍照观察,弥补了胃镜和肠镜看不到的地方,大大提高了消化道疾病诊断检出率;(2)安全卫生,由于胶囊为一次性使用,因此有效避免了交叉感染,且胶襄外壳采用耐腐蚀医学高分子材料,对人体无毒、无刺激性,能够安全排出外;(3)舒适,只需吞服颗胶囊,检查过程无痛、无创、无导线,也无需麻醉,不耽误正常的工作和生活;(4)操作简便,医生只需回放胶囊所拍摄到的图像资料,即可对病情做出诊断。

胶囊胃镜行业壁垒极高,主要包括(1)电池,要保证画面清晰度以及持续拍摄情况下能有充足电量;(2)图像传输,实现图像稳定、快速地传输到影像工作站;(3)胶囊的运动,胶囊本身无动力装置,要通过外部磁导航控制使其定向运动,因此胶囊胃镜行业护城河深。

我国每年胃检查的人次超过2000万人次,如果其中有15-20%的人选择胶囊胃镜检查,以检测终端价3500元计算,则胶囊胃镜潜在市场规模将超过百亿元,市场空间庞大,未来消费升级+医保纳入+医生接受度提升助力行业快速发展。

随着国内人群对于健康关注度的提升以及消费升级加速,对于胶囊内镜的接受程度逐步攀升;医保是未来胶囊内镜市场化加速推进的关键要素,目前胶囊内镜检测项目在广东、上海、重庆、山东等地区相继被纳入医保,推动市场快速扩容,其中广东地区胶囊胃镜检查费用在3800元以下可以全额报销;除此之外,胶囊内镜行业的发展和医生的接受度及使用习惯具有较大关联,行业发展初期医院普遍接受度不高,市场渗透率较低,但随着技术提升及医生体验度和接受度的提高,行业已经进入快速发展期。

2、核心观点

胶囊胃镜百亿蓝海市场,竞争壁垒高护城河宽,是值得布局的独角兽领域,未来有望跑出2-3家优质企业,由于涉及具体的敏感信息,因此感兴趣的机构可与作者联系(手机/微信:13261752621)。